Ce que vous devriez savoir sur les obligations à revenu pour l'examen Série 7 - mannequins

Vous devrez vous familiariser avec les obligations-recettes pour l'examen Série 7. Contrairement aux obligations adossées à des obligations fiscales, obligations-recettes sont émises pour financer des installations municipales qui généreront un revenu suffisant pour soutenir les obligations. Ces obligations permettent de recueillir des fonds pour certaines entreprises de services publics, routes à péage, aéroports, hôpitaux, prêts étudiants, etc.

Une municipalité peut également émettre obligations de développement industriel (IDR) pour financer la construction d'une installation pour une société qui s'installe dans cette municipalité. Rappelez-vous que même si une municipalité émet des IDR, ils sont en fait soutenus par des paiements de location effectués par une société. Parce que la société soutient les obligations, la cote de crédit des obligations est dérivée de la cote de crédit de la société.

Caractéristiques générales des obligations fiscales

• Elles n'ont pas besoin d'approbation des électeurs. Parce que les obligations-recettes financent une facilité de production de revenus et ne sont donc pas garanties par des taxes, elles ne nécessitent pas l'approbation des électeurs. Les revenus générés par l'installation devraient être suffisants pour rembourser la dette.

• Ils nécessitent une étude de faisabilité. Avant d'émettre des bons de recettes, la municipalité engage des consultants pour préparer une étude de faisabilité. L'étude répond essentiellement à la question Est-ce que cela a du sens? L'étude comprend des estimations des revenus que l'installation pourrait générer, ainsi que des aspects économiques, d'exploitation ou d'ingénierie du projet qui pourraient intéresser la municipalité.

Comment analyser les obligations fiscales

Vérifiez toujours les détails de la sécurité. Par exemple, lorsque vous évaluez la sécurité d'un cautionnement, vous voulez savoir s'il comporte un rehaussement de crédit, ce qui assure un certain degré de sécurité. Vous voulez également regarder appeler fonctionnalités . Vous pouvez supposer que si une obligation est remboursable, elle a un rendement plus élevé qu'une obligation non mobilisable parce que l'investisseur prend plus de risques.

Aux fins de l'examen de la série 7 (et si vous vendez une ou plusieurs obligations-recettes), vous devez également connaître les éléments spécifiques aux obligations-recettes. Par exemple, les obligations fiscales municipales impliquent des clauses restrictives, de merveilleuses petites promesses qui protègent les investisseurs en les obligeant légalement à rendre des comptes.

Les autres facteurs qui confèrent aux investisseurs un certain degré de confort sont que les municipalités doivent fournir rapports financiers et sont soumis à vérifications externes pour toutes leurs émissions d'obligations de revenu.

Les municipalités ne veulent pas faire défaut sur leurs prêts.C'est pourquoi les émetteurs utilisent le test des obligations conditionnelles a d , qui dit que si la municipalité émet plus d'obligations adossées au même projet, elle doit prouver que les revenus couvriront obligations. Si elle est ouverte, les obligations supplémentaires auront des droits égaux sur les actifs. Si elle est fermée, toutes les autres obligations émises sont subordonnées à l'émission d'origine. Une

clause catastrophe stipule que si une installation est détruite en raison d'un événement catastrophique tel qu'une inondation, un ouragan, une tornade ou autre, la municipalité utilisera l'assurance qu'elle a achetée pour appeler les obligations. et rembourser les obligataires. Le flux de fonds ne concerne que les obligations fiscales. Le

flux de fonds vous indique ce que fait une municipalité avec l'argent recueilli de l'installation productrice de revenus qui soutient les obligations. Généralement, le flux de fonds est le suivant: Exploitation et entretien

1. Ce poste est normalement le premier que la municipalité paie à partir des revenus qu'elle reçoit. Si la municipalité n'entretient pas adéquatement l'installation et ne paie pas ses employés, elle cessera de fonctionner.

   Service de la dette

2. Habituellement, le poste suivant payé après exploitation et entretien est le

   service de la dette (principal et intérêts sur les obligations). Réserve de service de la dette

3. Après paiement des deux premiers postes, la municipalité met de l'argent de côté dans la réserve du service de la dette pour payer le service de la dette pour une année.

   Fonds d'entretien des réserves

4. Ce fonds contribue à compléter le fonds d'entretien général.

   Fonds de renouvellement et de remplacement

5. Ce fonds est exactement ce que vous attendez: des projets de renouvellement (modernisation et modernisation) et le remplacement d'équipement.

   Fonds excédentaire

6. Les municipalités peuvent utiliser ce fonds à plusieurs fins, notamment pour rembourser des obligations, payer des améliorations, etc.

   Ce système est appelé

nantissement net des revenus car les revenus nets sont utilisés pour payer le service de la dette. Cependant, si la municipalité paye le service de la dette avant de payer l'opération et la maintenance, cela s'appelle un engagement de revenu brut . Le

ratio de couverture du service de la dette est une indication de la capacité d'un émetteur municipal à faire face au service de la dette sur ses obligations. Plus le ratio de couverture du service de la dette est élevé, plus l'émetteur est susceptible de faire face aux paiements d'intérêts et de capital à temps. La question suivante met à l'épreuve votre connaissance du ratio de couverture du service de la dette. Utilisez la formule suivante pour y répondre.

Une municipalité génère 10 000 000 $ de revenus d'une installation. Il doit rembourser 6 000 000 $ en dépenses d'exploitation et d'entretien, 1 500 000 $ en capital et 500 000 $ en intérêts. Dans le cadre d'une promesse de revenu net, quel est le ratio de couverture du service de la dette?

(A) 1 à 1

(B) 1. 5 à 1

(C) 2 à 1

(D) 4 à 1

La bonne réponse est Choix (C). Parce que la question indique que la municipalité utilise une promesse de revenu net, vous devez calculer le revenu net. Tout d'abord, en utilisant l'équation précédente, calculez le revenu net en soustrayant les dépenses d'exploitation et d'entretien (6 000 000 $) du revenu brut (10 000 000 $), ce qui vous donne 4 000 000 $.

Ensuite, prenez le 4 000 000 $ et divisez-le par le capital et l'intérêt combinés. Le capital est de 1 500 000 $ et l'intérêt est de 500 000 $, ce qui vous donne un total de 2 000 000 $. Après avoir divisé les 4 000 000 $ par 2 000 000 $, vous obtenez un ratio de 2 à 1, ce qui signifie que la municipalité a apporté deux fois le montant d'argent nécessaire pour payer le service de la dette (capital et intérêts).

Un ratio de couverture du service de la dette de 2 à 1 est jugé suffisant pour qu'une municipalité rembourse sa dette. Un ratio de couverture du service de la dette inférieur à 2 pour 1 peut indiquer que la municipalité pourrait avoir de la difficulté à respecter ses obligations liées à la dette.

Voici à quoi devrait ressembler votre équation: