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Comme l'examen de la série 7 s'attendra à ce que vous sachiez, certains titres sont exemptés d'inscription en raison du type de titre ou du type de transaction. Vous pouvez constater que les titres exonérés en raison de leur émission sont un peu plus faciles à reconnaître. Vous devrez probablement passer plus de temps sur les titres qui sont exemptés d'inscription en raison du type de transaction.
Titres exonérés
Certains titres sont exemptés des obligations d'enregistrement en vertu de la Loi de 1933 sur les valeurs mobilières. Soit ces titres proviennent d'émetteurs ayant un niveau de solvabilité élevé, soit un autre organisme de réglementation gouvernemental sorte de juridiction sur l'émetteur des titres. Ces types de titres comprennent
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Titres émis par le gouvernement des États-Unis ou par des organismes fédéraux
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Obligations municipales (obligations d'administrations locales)
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Titres émis par des banques, établissements d'épargne et coopératives de crédit
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Actions ou obligations d'utilité publique
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Titres émis par des institutions religieuses, éducatives ou associatives organisations
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Billets, lettres de change, acceptations bancaires et effets de commerce ayant une échéance initiale de 270 jours ou moins
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Polices d 'assurance et rentes fixes
Les rentes à capital fixe sont exemptées de l'inscription à la SEC parce que la compagnie d'assurance émettrice garantit le paiement. Cependant, les rentes variables doivent être enregistrées car le paiement varie en fonction de la performance des titres détenus dans le compte séparé.
Opérations exonérées
Certains titres offerts par les sociétés peuvent être exemptés des obligations d'inscription complètes de la Loi sur les valeurs mobilières de 1933 en raison de la nature de la vente. La liste suivante vous montre ces exemptions:
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Offres intra-États (article 3 [a] [11] et règle 147): Une offre intra-États est un placement de titres dans un État. Pour qu'une telle offre soit exemptée de l'enregistrement de SEC, la compagnie doit être incorporée dans l'état dans lequel elle vend des valeurs, 80% de ses affaires doivent être dans l'état, et elle peut vendre des valeurs seulement aux résidants. Les titres exigent toujours l'enregistrement au niveau de l'état.
Ne confondez pas les offres publiques intra (titres vendus dans un État) et les offres publiques inter (titres vendus dans de nombreux États). Les offres d'état Inter nécessitent un enregistrement SEC. Pour vous aider à vous souvenir, pensez à une route inter-États, qui continue d'un état à l'autre.
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Offres du règlement A (Reg A): Un placement de titres d'une valeur de 5 millions de dollars ou moins sur une période de 12 mois est le règlement A. Bien que cette société puisse vous sembler importante, elle est relativement faible en termes de marché. Règlement A les offres sont exemptées des exigences d'enregistrement complètes, mais l'émetteur doit toujours déposer une déclaration d'enregistrement simplifiée ou abrégée.
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Offres de la Réglementation D (Rég. D): Également connu sous le nom de placement privé, un placement en Réglementation D est une offre à moins de 35 investisseurs non accrédités par an. Les sociétés qui émettent des titres par le biais d'un placement privé sont autorisées à lever une somme illimitée mais sont limitées en nombre d'investisseurs non accrédités. Les ventes de titres de la Rég D sont assujetties aux limites de vente prévues à la Règle 144.
Un investisseur accrédité est un investisseur ayant une valeur nette de 1 million de dollars ou plus ou un investisseur ayant un revenu annuel de au moins 200 000 $ (pour un investisseur individuel) ou 300 000 $ (pour un revenu conjoint avec son conjoint) pour les deux années précédentes et devrait rapporter au moins autant pour l'année en cours.
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Règle 144: Cette règle couvre la vente de titres soumis à restrictions, non enregistrés et contrôlés. Selon la règle 144, les vendeurs de ces titres doivent attendre entre 6 mois et un an, selon que la société qui a émis les titres est soumise aux obligations de déclaration de la Securities Exchange Act de 1934 avant de vendre les titres au public.
De plus, le plus d'un investisseur peut vendre en même temps est 1 pour cent des actions en circulation ou le volume de négociation hebdomadaire moyen pour les quatre semaines précédentes, selon le plus élevé.
L'exemple suivant teste votre capacité à répondre à des questions de stock restreint.
John Bullini est une personne de contrôle qui a acheté des actions restreintes et qui veut vendre en vertu de la règle 144. John a entièrement payé les actions et les a détenues pendant plus d'un an. Il y a 1 500 000 actions en circulation. Le formulaire 144 est déposé le lundi 28 mai et le volume hebdomadaire de négociation des actions restreintes est le suivant:
| Fin de semaine | Volume de transactions |
|---|---|
| 25 mai | 16 000 actions |
| 18 mai | 15 000 actions |
| 11 mai | 17 000 actions |
| 4 mai | 15 000 actions |
| 27 avril | 18 000 actions |
Quel est le plafond nombre d'actions que John peut vendre avec ce dépôt?
(A) 15 000
(B) 15, 750
(C) 16, 200
(D) 16, 250
La bonne réponse est Choix (B). Les rédacteurs test essaient souvent de vous tromper sur l'examen Série 7 en vous donnant au moins une semaine de plus que nécessaire pour répondre à la question. Parce que John a détenu ses actions restreintes pendant plus d'un an, il peut vendre 1% des actions en circulation ou le volume de négociation hebdomadaire moyen pour les quatre semaines précédentes, selon le plus élevé:
Dans ce cas, les quatre semaines précédentes sont les top quatre dans la liste, mais faites attention; les examinateurs sont tout aussi susceptibles d'utiliser les quatre derniers pour donner un aspect différent à la table.
Calculez 1% des actions en circulation en multipliant les actions en circulation par 1%.Vous venez avec 15 000 actions. L'autre réponse possible est le volume de négociation hebdomadaire moyen pour les quatre semaines précédentes. Ajouter le volume de négociation pour les quatre semaines précédentes et diviser par 4 pour obtenir une réponse de 15 750 actions. Parce que vous cherchez le plus grand nombre, la réponse est Choix (B).
Même les titres exonérés d'enregistrement sont soumis à des règles antifraude. Tous les titres sont assujettis aux dispositions antifraude de la Securities Act of 1933, qui exige que les émetteurs fournissent des informations exactes sur les titres offerts au public.
